玩家用手打游戏，用脚投票。

没有一款游戏能永远青春永驻，当玩家不再为熟悉感买单，电魂网络掉进亏损。

电魂网络开发出经典游戏《梦三国》，一火就是15年。

时间证明用户过去的喜爱，但用户正在“用脚投票”。

喜新厌旧在游戏玩家的世界，不是错。

对于游戏公司而言，当没推出足以替代旧款的新爆品，青黄不接的效应就会作用于业绩。

拿电魂网络来说，公司自2020年上市以来，出现首次亏损，且一亏就亏个大的。

2025年2.14亿的亏损额是2023-2024两年净利润的2.43倍，并超过2022年全年净利润。

自2021年以来，电魂网络的营业收入及净利润便进入下滑通道。

2009年电魂网络推出国内首款国风竞技网游《梦三国》，打破国外竞技游戏在中国市场长达十几年的垄断。

十几年前，《梦三国》巅峰期，可谓国产MOBA/国风竞技绝对王者，2013年最高同时在线超50万，注册用户超1亿，成为“一代人网吧五连坐”的集体记忆，直接支撑电魂网络后期上市。

值得注意的是，2023年，电魂网络的《梦三国2》亮相杭州亚运会电竞赛事。

中国代表队夺得该项目的金牌，电竞作为亚运会正式比赛项目增进了国际文化交流。

但这并未止住电魂网络营收下滑的颓势，当年其营业收入和净利润仍分别同比下滑14.36%、71.73%。

《梦三国》已不复当年热度。

以手机端下载数据为例，《王者荣耀》下载次数达25.6亿，《梦三国》下载次数仅1124万。

在游戏市场整体增长的趋势下，电魂网络的经营业绩却持续“缩水”。这与其游戏产品的市场表现疲软有着直接关系。

据电魂网络披露，其目前运营中的游戏主要有端游产品《梦三国 2》和《梦塔防》。

手游产品《梦三国手游》《野蛮人大作战》系列，《华武战国》《工匠与旅人》《江湖如梦》《遇见龙2》《卢希达起源》等。

H5游戏《怼怼梦三国》以及平台产品《H5闪电玩平台》和《口袋梦三国》等。

同时，屋漏偏逢连夜雨。

电魂网络子公司厦门游动网络游戏充值流水断崖式下跌，触发了高达1.57亿元的商誉减值——公司账面2.41亿元商誉几乎被计提殆尽，仅剩16万元净值。

厦门游动网络2017年1月在新三板挂牌，2018年12月退市后于2019年获电魂网络数亿元战略投资。

为何电魂网络从“国风电竞第一股”到2025业绩至暗时刻？

投资游动网络的失败，又意味着什么？

电魂网络15年“畅销”的IP《梦三国》已经进入衰退期，后续作品尚未出现爆品，为何出现这一局势，预计会延续多久？

电魂网络未来是否还能创造奇迹？

对此，野马财经方璐和书乐进行了一番交流，本猴以为：

靠老游戏、换皮游戏和买量驱动，只会热度越来越低。

游戏厂商保持高续航性，就必须阶段性的出爆款，而在精品游戏已经成为行业大趋势的当下，缺少新爆款的电魂难免掉队。

至于投资游动网络，其实算不得失败。

投资不是一锤子买卖，需要看该公司能否有推出新爆款的可能。

只要公司还在，一切都还有挽回余地。

对于电魂来说，已然投资，且目前已经进入谷底，最佳选择就是静观其变，最差也不过是已经所剩无几的投资打了水漂。

至于《梦三国》入亚却没有重燃热度，则是公司在电竞运营上确实存在问题。

国内电竞市场处于初级阶段。

国内电竞赛事最大的问题依然是盈利方式简单粗暴，基本依靠厂商赞助。

其衍生链条（比如游戏产品）的营收又和赛事本身没有直接经济联系，这和传统体育项目可以通过衍生链条和各种授权来获利，还是有所区别。

于是，《梦三国》的电竞梦，反而还需要电魂网络输血，也就变得华而不实了。

此外，电魂网络缺少新的爆款，也是老牌游戏公司的通病所致。

老牌游戏公司都有换皮、山寨的老游戏公司劣根性，缺少创新也就难有爆款。这也是很多老牌游戏公司逐步没落的通病。

不过，对于未来，只要公司还在，团队还在，创新的欲望还在，就有绝地求生的可能。

游戏产业是尽管是一个高投入之地，也是一个创意创造奇迹之地。

作者 张书乐，人民网、人民邮电报专栏作者，中经传媒智库专家，资深产业评论人